ธปท.ชี้ดอกเบี้ยนโยบาย 1% เหมาะสมระยะสั้น แต่ไม่ปิดทางปรับขึ้นในอนาคต แม้ GDP ยังโตไม่ถึงศักยภาพ 2.7% พร้อมเร่งทบทวน Potential Growth ใหม่ หลังโครงสร้างเศรษฐกิจเปลี่ยนเร็ว
สำนักข่าว Next News รายงานเมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน 2569 นายดอน นาครทรรพ ผู้ช่วยผู้ว่าการ สายนโยบายการเงิน ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) เปิดเผยในงาน Monetary Policy Forum ครั้งที่ 3/2569 ว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ยังประเมินว่าการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 1% มีความเหมาะสมต่อภาวะเศรษฐกิจไทยในระยะสั้น และสามารถคงไว้ได้อีกระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตาม กนง.ได้หารือถึงแนวทางปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายกลับเข้าสู่ระดับปกติในอนาคต
นายดอน กล่าวว่า สำหรับศักยภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจไทย (Potential Growth) ที่ระดับ 2.7% เป็นตัวเลขที่ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ประเมินไว้ตั้งแต่หลายปีก่อน ปัจจุบันตัวเลขดังกล่าวเป็นหนึ่งในประเด็นที่เรากำลังเร่งพิจารณาทบทวนว่า จำเป็นต้องปรับเปลี่ยนหรือไม่ เนื่องจากอย่างที่ทราบกันว่า โครงสร้างเศรษฐกิจไทยในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาเปลี่ยนแปลงไปค่อนข้างรวดเร็ว
เรื่องนี้สะท้อนผ่านเครื่องชี้เศรษฐกิจหลายด้าน รวมถึงดัชนีอุตสาหกรรม (MPI) ซึ่งเราจำเป็นต้องนำมาพิจารณาประกอบกัน เพื่อประเมินว่า ศักยภาพการเติบโตทางเศรษฐกิจไทยที่ระดับ 2.7% ยังคงเหมาะสมกับสถานการณ์เศรษฐกิจไทยในปัจจุบันหรือไม่
นายดอน กล่าวว่า ในระหว่างที่เรากำลังทบทวน ตัวเลข 2.7% ยังคงใช้เป็นตัวเลขอ้างอิงไปก่อน โดยยังต้องติดตามและพิจารณาว่ามีความจำเป็นต้องปรับเปลี่ยนหรือไม่ รวมถึงจะนำมุมมองและการประเมินจากหน่วยงานอื่นมาประกอบการพิจารณาด้วย
หากดูประมาณการจากหน่วยงานต่าง ๆ พบว่า กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ประเมินอัตราการเติบโตไว้ที่ประมาณ 2.5% ขณะที่ประมาณการของหน่วยงานอื่นอยู่ที่ประมาณ 2.9% ดังนั้น ตัวเลข 2.7% ซึ่งอยู่ระหว่างประมาณการดังกล่าว จึงยังถือว่าอยู่ในระดับที่พอจะใช้อ้างอิงได้ อย่างไรก็ตาม ต้องย้ำว่าเรื่อง Potential Growth เป็นประเด็นที่ทีมงานกำลังศึกษาและทบทวนอย่างจริงจัง เพื่อพิจารณาว่าควรมีการปรับประมาณการให้สอดคล้องกับโครงสร้างเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไปหรือไม่
นายดอน กล่าวว่า สำหรับแนวโน้มการดำเนินนโยบายการเงินในระยะสั้น กนง. มองว่า ยังมองว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1% สามารถคงไว้ได้อีกระยะหนึ่ง อย่างไรก็ตาม กรรมการได้พิจารณาในเชิงกลยุทธ์ถึงแนวทางการปรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตด้วย เนื่องจากส่วนหนึ่งเราเริ่มเห็นสัญญาณว่าเศรษฐกิจมีการขยายตัวดีขึ้น
ดังนั้น หากในอนาคตเราประเมินว่าเศรษฐกิจมีความเข้มแข็งเพียงพอ การปรับนโยบายการเงินกลับเข้าสู่ภาวะปกติ หรือ Normalization ก็มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น โดยการปรับนโยบายดังกล่าวจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ได้ปรับเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว ทั้งนี้ จะต้องติดตามพลวัตและทิศทางการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจ (Economic Dynamics) ในระยะข้างหน้าอย่างใกล้ชิด
ทั้งนี้ เศรษฐกิจไทยปี 2569 มีแนวโน้มขยายตัว 2.4% เพิ่มขึ้นจากประมาณการเดิมที่ 2.3% ก่อนชะลอลงมาอยู่ที่ 2.1% ในปี 2570 โดยประมาณการดังกล่าวยังไม่ได้รวมผลจากการปรับปรุงดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรม (MPI) ซึ่งอาจเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมต่อเศรษฐกิจไทย
สำหรับ แรงขับเคลื่อนสำคัญของเศรษฐกิจไทยมาจากวัฏจักรเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งมีส่วนสนับสนุนการเติบโตของ GDP ประมาณครึ่งหนึ่งทั้งในปีนี้และปีหน้า ส่งผลให้การส่งออกและการลงทุนภาคเอกชนขยายตัวดีกว่าที่คาด โดยมูลค่าการส่งออกสินค้าปรับเพิ่มขึ้นเป็น 22% ในปี 2569 และ 15% ในปี 2570 ขณะที่การลงทุนภาคเอกชนเพิ่มขึ้นเป็น 13% และ 7.6% ตามลำดับ โดยเฉพาะธุรกิจอิเล็กทรอนิกส์ขั้นสูงและ Data Center ที่ได้รับประโยชน์จากความต้องการลงทุนด้านเทคโนโลยี AI ที่เพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยยังมีลักษณะเป็นแบบ K-Shaped Recovery หรือการเติบโตที่ไม่ทั่วถึง โดยแรงส่งจาก AI ยังกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มธุรกิจที่เกี่ยวข้อง ซึ่งมีสัดส่วนกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพียง 2.7% ของ GDP ขณะที่ธุรกิจทั่วไป ผู้ประกอบการ SMEs และอุตสาหกรรมดั้งเดิมยังไม่ได้รับอานิสงส์จากการเติบโตดังกล่าวมากนัก โดยเฉพาะอุตสาหกรรมที่ต้องเผชิญการแข่งขันรุนแรงจากสินค้านำเข้าจากจีน (China Flooding) ทำให้ผลบวกจากการขยายตัวของธุรกิจ AI ยังไม่ส่งผ่านไปยังภาคเศรษฐกิจอื่นอย่างชัดเจน
